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3月货币政策稳健中性 预计需要等待数据进一步指引

北京商报 | 2022-03-22 08:27:08

3月LPR(贷款市场报价利率)如期公布。3月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年3月21日LPR):1年期为3.7%,5年期以上为4.6%,两个期限均与上个月保持一致。

LPR保持不变,符合市场预期。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析,一方面是因为作为LPR锚的MLF利率维持不变,另一方面则是1-2月宏观经济数据表现理想。将1,2月金融数据合并看,实体经济融资并不弱,货币环境保持适度,央行保持定力,预计需要等待数据进一步指引。

北京商报记者注意到,3月15日,央行等额操作100亿元逆回购和超额续做2000亿元MLF,中标利率分别为2.1%和2.85%,与此前持平。另外,LPR近两月也一直持平在1年期3.7%,5年期以上4.6%的报价,二者自今年1月下降之后,连续第二个月保持不变。

“LPR构成的MLF利率和加点均未满足下降条件。”从原因上看,中国民生银行首席研究员温彬同样指出,政策利率未下调,预示着本月LPR报价大概率保持不变。另外,年初以来银行持续加大信贷投放力度,降低实体经济融资成本,在本月未进行降准,降息的情况下,银行受资金成本约束,点差压降目标未能达到。

温彬近一步指出,从内部来看,LPR报价持平,体现了货币政策坚持稳健中性,保持战略定力。央行通过逆回购+MLF的组合,保持市场流动性合理充裕。合计前两个月金融数据,体现了金融持续加大对实体经济的支持力度。但2月新增信贷和社融不及预期,反映出有效需求仍然偏弱,经济走势需进一步确认,政策支持有必要视实际情况采取针对措施。因此,本月政策利率和LPR保持不变具有一定合理性。

另从外部来看,温彬称,美联储加息落地,上调联邦基金目标利率25个基点至0.25%-0.5%区间,基本符合预期。目前,中美十年期国债收益率利差收窄至60多个基点,这或也是本月未降息的一个原因,但整体上看,美联储加息25个基点对我国货币政策的掣肘相对有限。

从目前来看,LPR维持稳定,对市场影响中性。周茂华指出,一方面,LPR保持不变,并未改变央行偏积极政策取向,稳健货币政策精准,灵活应对实体经济面临的困难,支持实体经济力度并未减弱;另一方面,市场流动性保持合理充裕。基本面与政策面前景对市场继续保持友好。

正如今年政府工作报告所提出的,“推动金融机构降低实际贷款利率,减少收费”,这也意味着虽然本月LPR保持不变,银行也会按照相关政策要求,继续通过多种途径加大对实体经济的支持力度,实现实际融资成本的稳中有降。

至于对房地产市场的影响,中原地产首席分析师张大伟指出,最近房地产的各种宽松预期频繁出现,但实质性的利好政策并不多。所以市场都在期待最近5年期LPR可以微调,但没有出现,叠加疫情影响,可能市场上升的幅度会放缓,整体看,当下市场购房者期待看到更多降低首付,降低利率的政策出现。

需要注意的是,3月16日召开的金融委会议强调,要切实振作一季度经济,货币政策要主动应对,新增贷款要保持适度增长。在业内看来,会议释放了稳增长的充分决心,非常及时地稳定了预期,提振了信心。未来降准,降息概率在增加。

对于货币市场后续走向,温彬认为,未来,稳健的货币政策将继续加大对实体经济的支持力度,发挥总量和结构性政策功能,强化跨周期和逆周期调节。降息和降准仍然具有空间,预计货币政策将坚持以我为主,主动作为,根据形势变化和实体经济所需,适时实施降息,降准等对稳增长有利的政策,同时应对好各种风险冲击,确保经济运行在合理区间。

周茂华同样称,预计后续降准,降息等工具仍处于工具箱,从趋势看,内需处于恢复阶段,国内部分企业仍面临不小挑战,如果后续实体经济融资需求,内需恢复不够理想,进一步降低实体经济融资成本压力将有所上升。

标签: 贷款市场 报价利率 金融市场 光大银行

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